这抹扎眼的负增加，不只终结了其接连13年的净赢利正增加神话，更撕开了传统厨电职业深藏的危机——在房地产盈余衰退、消费分级加重、新式品类冲击的三重绞杀下，旧日的“厨电一哥”正堕入增加失速、转型乏力的中年窘境。

  老板电器的2024年年报，像一份迟到的“诊断书”，揭开了这家巨子藏匿的伤痕：全年完成经营收入112.6亿元，同比增加2.8%；归属于上市公司股东的净赢利12.8亿元，同比下降8.2%。虽然营收规划初次打破百亿大关，但净赢利的显着下滑暴露出盈余才能的结构性问题。

  传作为中心收入来历，吸油烟机、燃气灶两大品类算计贡献了68.3%的营收，但同比增速别离放缓至1.2%和0.7%。奥维云网多个方面数据显现，2024年油烟机线%，职业天花板隐现。在老板电器的大本营——线下商场，其份额正被方太、华帝等对手腐蚀。2024年，方太在油烟机线%，而老板电器则下滑至28.7%。

  老板电器要点布局的洗碗机、集成灶、蒸烤一体机等新式品类营收占比提高至23.5%，但同比增速从2023年的41.3%骤降至2024年的18.7%。其间，被寄予厚望的集成灶事务营收仅同比增加9.6%，远低于职业均匀增速(32.4%)。更为难的是，老板电器2024年推出的“功能怪兽”集成灶，因定价过高(均价1.2万元)遭受商场冷遇，而同期火星人、亿田智能等品牌已凭仗“性价比”战略占领下沉商场。

  2024年老板电器归纳毛利率同比下降2.1个百分点至49.3%，首要受原材料本钱上涨(钢材、铜等价格同比上涨12%-15%)及低毛利率新式品类占比提高连累。在本钱压力下，老板电器不得不挑选“涨价保利”，2024年油烟机均价同比上调5.2%，但这直接引发其在电商途径的份额被方太反超。

  进入2025年，老板电器的窘境进一步加重。一季报显现，完成经营收入21.5亿元，同比下降5.3%；净赢利2.3亿元，同比下降18.6%，创下2010年上市以来最大季度降幅。这场“倒春寒”，源于多重利空的会集迸发。

  2025年1-3月，全国商品房出售面积同比下降19.4%，作为地产后周期职业，厨电需求遭到直接限制。老板电器工程途径收入(占比约35%)同比下降12.8%，恒大、融创等出险房企应收账款计提坏账预备1.2亿元。从前被视为“现金奶牛”的工程途径，现在却成了“流血点”。

  2025年一季度，老板电器经营活动现金流净额-1.87亿元，同比削减2.42亿元，创下近五年最差体现。这一方面源于为应对商场之间的竞赛加大促销力度，另一方面反映应收账款办理压力。财报显现，一年内应收账款占比从2024年底的78%降至65%，但独自计提份额上升，显现部分客户信用风险加重。

  与此构成比照的是，公司账面货币资金高达48亿元，其间32亿元为一年期以上定期存款。这种大存大贷现象引发商场质疑：当主经营务造血才能削弱，过度依靠理财收益是否可继续？2024年利息收入占总赢利比重已超10%。

  当方太、华帝们蚕食商场占有率，当集成灶、洗碗机等新物种弯道超车，当长时间资金商场开端质疑其增加天花板，老板电器站在了命运的十字路口。

  面临职业变局，老板电器并非没有尽力。自2018年提出“创享厨电”战略以来，公司布局洗碗机、集成灶、净水器等新式品类，但实践却给了当头一棒。2024年洗碗机内销商场占有率仅为6.3%，远低于西门子的23.1%和美的的18.4%。2025年一季度线元，与二线品牌堕入血腥价格战。而火星人经过“蒸烤独立”等立异机型，保持了12.9%的均价同比提高，构成鲜明比照。

  虽然老板电器在2024年提出“数字化零售”转型，但实践履行存在三大断层：线%，与线下门店构成直接竞赛；工程途径应收账款周转天数同比延伸21天至138天；下沉商场专卖店数量仅占18%，而华帝、万和等品牌在下沉商场门店掩盖率已超40%。

  安排层面的死板更是落井下石。2025年3月，创始人任建华卸职总裁职务，其子任富佳全面接棒。虽然办理层着重“战略延续性”，但内部调研显现，中层干部均匀岁数43.6岁，显着高于方太(38.2岁)和美的(39.5岁)，在应对直播电商、私域流量等新玩法时反响缓慢。2024年职工持股方案掩盖度缺乏5%，中心人才流失率同比上升2.3个百分点至8.7%。